大股东套现离场？美锦能源姚锦龙这样说

每经记者：于垚峰 每经编辑：文多 张海妮 朱星运 汤辉

■相关公司：美锦能源(000723，SZ)

■总市值：380.48亿元

■核心竞争力：“煤-焦-气-化”完整产业链，拥有国内最大的氢燃料汽车公司，并实现国内氢燃料电池汽车的首次出口。

■机构眼中的公司：综合能源供应商、焦炭权益产能最大的上市公司。

2019年初，氢能源成为资本市场热点。站在氢能源的风口，美锦能源股价从3元/股(前复权，下同)附近一路上行，涨超21元/股，成为2019年“妖股”之一。当时有一种声音是，公司是蹭市场热点炒高股价。

进入2019年4月，美锦能源股价进入下跌趋势。两个月后，大股东美锦集团出现减持、转让股权动作。市场质疑声再起：美锦集团是不是要退出上市公司?

由此，《专访董事长·第一季》第五期约到美锦能源董事长姚锦龙，在这个冬天，和投资者、金融机构聊一聊2019年的事，也顺便交交底，说说公司如何寻找业绩增长点。

打开视频，听姚锦龙说说股价背后的故事

文字部分，我们将以一年多来美锦能源的5个股价划分时间节点，记录他的看法。

节点1：2018年12月27日

股价：3.11元/股，业绩爆发VS股价阶段低点

“这绝对不是公司真实价值的体现”

《每日经济新闻》记者见到姚锦龙，是在清徐县的美锦能源办公大楼里。光头配上无框眼镜，西服衬衫但不系领带，让姚锦龙看起来沉稳，又不乏时尚。

他是70后，属于姚俊良家族的创三代。

2019年胡润百富榜上，姚家有7位家族成员进入榜单，财富冠甲三晋。

2004年，美锦能源“借壳上市”后，姚锦龙便被家族委派为负责人，2007年出任上市公司董事长，掌舵至今。

在他掌舵的12年里，煤炭产业大起大落，可分为三个阶段：黄金期、产能过剩的低谷期、去产能后的整体向好期。

在第三个阶段，受益煤焦市场好转，美锦能源业绩从2016年开始连续爆发，归属于上市公司股东的净利润从2016年的约6.7亿元增至2018年的约18亿元。

公司股价在2016年最大涨幅超过100%，却在2017年、2018年整体下行，一度比业绩巨亏的2015年还低(股价均以前复权价作比较)。

2018年底，《每日经济新闻》记者在北京曾与姚锦龙见过一次，当时美锦能源的股价长期徘徊在3元一线，市值100多亿，大股东的股权又100%质押，面临资金困局。

姚锦龙当时也觉得奇怪:明明业绩挺好的，怎么股价就那么低呢，“(3元多的股价)这绝对不是公司真实价值的体现，严重背离”。

其实，这可能与美锦能源所处行业有关。

目前，传统的能源板块，即“煤-焦-气-化”，仍是美锦能源主要的收入来源，2019年前三季度，公司108亿元的销售额大部分仍来自于传统行业。

节点2：2019年4月19日

股价：21.54元/股，氢能源概念炒作助股价登顶

否认蹭热点，“热点产生前就布局了”

刚刚过去的2019年，A股市场涌现了众多热点概念，氢能源算其中继续时间较长的一个。

自带氢能源概念的美锦能源，自然成了“妖股”。

公司股价从2019年1月起步，3月中旬开始加速，4月19日创出历史最高价21.54元/股，区间最大涨幅超过500%，市值高峰时超过800亿元。

“有人说，我们是蹭了氢能源的热点。”姚锦龙回忆那个阶段时说道：“但事实上，热点产生之前的一年多，公司就已经开始布局氢能源了……在没人看好的时候，我们就看好这个市场。”

当传统能源发展遇到“天花板”时，姚锦龙和美锦能源也在探索新的发展方向和领域，花了将近两年时间调研后，于2017年6月份决定进军氢能源领域。

彼时，美锦能源开始与佛山市飞驰汽车制造有限公司(以下简称飞驰汽车)接触，并于2017年底分两次收购了飞驰汽车51.2%的股权。姚锦龙称，2018年上半年，氢能源产业被媒体广泛关注前，公司就已经完成了对飞驰方面的收购。

为什么直接通过收购汽车整车制造商来布局氢能源产业?

姚锦龙表示，这是因为他看中了飞驰汽车国内规模最大的氢能源客车制造商的身份，近两年也是市场份额最高的汽车商之一。另外，飞驰汽车的研发团队和制造团队，得到了国内外的认可。

如今21.54元/股的历史高点已成过往，但美锦能源的氢能源业务依然时有消息传出：

2019年12月4日，飞驰汽车方面收到来自佛山的中标消息，收获了一份83辆燃料电池公交车的采购单，中标金额合计1.59亿元。

《每日经济新闻》记者采访中，也听到有员工叫姚锦龙为“氢能小王子”。

节点3：2019年6月3日

股价：11.29元/股，大股东宣布减持计划，股价跌停

“大股东美锦集团不会套现离场”

平日工作之中的姚锦龙，处事不急不燥，淡定从容。美锦能源员工告诉记者，他们所见到的董事长，为人极其低调，很少在外面抛头露面、接受媒体采访。

但这次他似乎百无禁忌，2019年那些曾令投资者不愉快的事，姚锦龙也丝毫没有回避。

进入2019年4月下旬后，美锦能源股价一路走跌。大股东层面的几个举动也另一些投资者大失所望。

先是6月1日，上市公司披露了大股东方面的减持计划，减持股份不超过总股本的2%。随后的一个交易日(6月3日)，美锦能源股价跌停。

另外，大股东美锦集团还进行了多次股份协议转让：

四次股权转让之后，截至2020年1月4日，美锦集团持有的美锦能源股份比例降至57.33%。

对这些事，姚锦龙首先坦承，减持和股份转让，一方面确实是因为大股东有对资金的需求。

另一方面，姚锦龙表示，这也是对上市公司的股权进行优化，引入更多的战略投资者，“我们是土生土长的企业，我们从外面引进不同的战略投资者(是为了)充实我们的力量……引进不同程度的、多元化的力量，使公司健康有序地发展”。

大股东减持及股权转让的动作，也确实让外界有过美锦集团要套现离场的猜测。

对此，姚锦龙回应称，这是外界的误读。“我可以负责任地说，大股东不会套现离场，会专注于自己的事业。”他说道。

节点4：2019年7月8日

股价：9.26元/股，公司股价盘中跌停

谈大股东失信，希望多给点时间

自2019年6月以来，美锦能源大股东美锦集团已三次被太原市中级人民法院列为被执行人。

对这一点，姚锦龙认为虽然是事实存在，但这背后是有原因的。

“我不认为大股东是诚信有问题的人，企业在正常运行，公司的高管们都在正常工作。”姚锦龙解释称，被列为被执行人其实是因为同一个事而几次三番(被)被列。这是金融机构给公司施加压力的一种手段，并不是公司没有能力偿还，且抵押物数倍于贷款金额。

为此，姚锦龙希望，金融机构能多给有足够偿还能力的企业一点空间和时间，相信他们会把这些事情解决好。

节点5：2020年1月16日

股价：9.28元/股

谈趋势：推进焦化行业绿色发展

与姚锦龙聊公司的事情时，他一直坐在自己办公室的茶桌前，一边泡茶，一边向记者介绍他对茶的爱好。在姚锦龙看来，茶道也是为人之道。

姚锦龙说，喝茶不仅可以修身养性，还可以让人沉思。为美锦能源思考转型的方向、打开第二增长点，成为他喝茶时想得最多的问题。

据他透露，美锦能源对氢能的布局仍在继续，这主要体现在几个方面：

以飞驰氢燃料电池汽车作为切入点，向燃料电池核心技术延伸。

另外，燃料电池系统核心零部件的上下游产业链也是一个延伸方向。姚锦龙介绍说，美锦能源以鸿基创能科技(广州)有限公司膜电极项目为起点，布局燃料电池动力系统核心零部件上下游产业链;还与国内最强的燃料电池电堆及系统供应商广东国鸿氢能科技有限公司合作，并持有后者9.09%的股权。

公司还会积极参与全国各地加氢站的建设，特别是长三角加氢站走廊、粤港澳大湾区加氢站走廊。“下一步，在未来五到十年，美锦能源有一个大的想法，将通过并购、重组等方式形成3000个加氢站规模的网络。随着氢能源汽车的成熟和完善，逐步达到这个目的。”姚锦龙说道。

姚锦龙在接受《每日经济新闻》记者专访时，也谈到了他对未来趋势的把握。

美锦能源目前为国内最大的独立商品焦生产商之一。姚锦龙表示，公司也会继续巩固这一地位，目前公司已投建国内最先进的7.65m焦炉，生产能力为400万吨/年。

作为创三代，姚锦龙也意识到了，传统焦化行业面临着“转型、环保”两大突出问题，“我国焦化行业正在由传统产业向现代煤化工产业转型，加强焦炉煤气等产品的回收精深加工和资源化发展，推进焦化行业绿色发展，是未来的趋势和方向”。

(文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。)

记者手记丨笃定务实，低调前行

正式采访的前一天晚上，记者在太原入住的酒店里与姚锦龙有一个简短的见面，当他走进房间的时候，记者第一眼都没有认出来。他戴着一顶帽子，脸上的胡须也足有一厘米长了，像一个走文艺路线的青年。

然而，当他决定接受采访，并通过视频出现在公众面前时，他立刻又变成身着黑西服、白衬衫，脸上的胡须刮得干干净净，像一年前记者初见他时一样，稳重而又务实。

姚锦龙的个人爱好是骑行

刚刚过去的一年，姚锦龙经历了公司(美锦能源)股价跌至3元多谷底的至暗时刻，也经历了股价创出历史新高的喜悦。但是他的内心，一直非常清楚美锦能源的价值。他寻找传统能源之后的第二落点，布局氢能源产业链，成为市场风向的引领者，而不是追随者。

作为一家传统能源企业的掌舵者，寻找新的方向需要勇气和决心，姚锦龙的身上就散发着这种开拓精神。不论是布局氢能源，还是组建自行车队，对于他来说，都是一条重新开辟的道路，一切才刚刚开始。

姚锦龙的朋友圈有一句话：“水低成海，人低成王。圣者无名，大者有形。”这也正是他的写照：笃定务实，低调前行。

视觉：帅灵茜 梁枭 排版：文多 张海妮 卢祥勇

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